Market Gamma
Como interpretar?
De maneira inédita no Brasil, apresentamos o Mapa do Gamma Clássico.
O gráfico representa como os Formadores de Mercado (FM) estão supostamente posicionados. O FM se protege das variações do Ativo fazendo Delta Hedge (DH).
O Gamma Positivo representa que se o Ativo subir, o FM precisa vender o papel para zerar o Delta de sua posição. Da mesma forma, se o ativo cair, o FM vai precisar comprar o papel. Ao atuar dessa maneira ele fornece liquidez e em determinados níveis de gamma age como um freio ao movimento do mercado. Em virtude disso, a volatilidade do ativo fica atenuada e sua expressão máxima é no topo da curva quanto mais próximo estiver o vencimento das opções.
O Gamma Negativo nos traz a reação oposta. Quando o ativo cai (e está dentro da zona de Gamma Negativo), o FM precisa vender papel para zerar o seu Delta e quando o ativo sobe, ele precisa comprar. Dessa forma, o FM é responsável por amplificar os movimentos do mercado quando o ativo se encontra na área de Gamma Negativo (área vermelha).
Com isso, a volatilidade aumenta significativamente maximizando no fundo negativo do gráfico quanto mais próximo estiver o vencimento das opções.
Lembram da frase: “O mercado sobe de escada e desce de elevador”!?
Existe um outro ponto a se observar que é onde o Gamma cruza o eixo (Gamma = 0). Esse é o ponto para onde o ativo tende a se mover se não houver uma força externa forte sendo exercida no Ativo.
É importante notar que a influência do Gamma é maior em ativos que tenham muitas posições abertas de opções e na sua proximidade dos vencimentos.
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